Algunas empresas pueden crecer en un año, mientras otras necesitan cinco, siete o incluso diez. Para Mónica Mantilla, cofundadora y CEO de Altura Capital, una plataforma de inversión con sede en Miami, esa diferencia explica la importancia del capital paciente: acompañar a las empresas durante el tiempo necesario para que construyan capacidades, fortalezcan sus operaciones y alcancen su potencial.
Mantilla fundó Altura junto con su esposo en Nueva York en 2005. Ambos venían de la banca de inversión, la consultoría y el capital privado, y habían observado un vacío dentro del mercado estadounidense: pequeñas y medianas empresas con buenos márgenes, equipos capaces y oportunidades de expansión que no conseguían acceder al capital institucional.
Muchas habían crecido durante años con los recursos de sus fundadores. Tenían clientes, experiencia y conocimiento de sus mercados, pero necesitaban inversión, infraestructura y relaciones para llegar a una nueva etapa.
Altura nació para acompañarlas.
Durante una conversación con Raj Sisodia y Timothy Henry en el pódcast The Conscious Capitalists, Mantilla explicó cómo este modelo puede combinar disciplina financiera, crecimiento empresarial y oportunidades para comunidades que suelen quedar fuera del radar de los grandes inversionistas.
Una investigación realizada por Altura junto con 29 grandes corporaciones de Estados Unidos estimó que los negocios vinculados con propietarios diversos y mercados desatendidos representaban una oportunidad potencial de creación de valor de US$590 mil millones.
Para Mantilla, la cifra confirma que el talento empresarial existe mucho más allá de las redes que tradicionalmente han concentrado el capital.
Capital acompañado de estrategia
Altura invierte mediante capital privado y crédito privado en compañías del mercado medio bajo, principalmente en los sectores de servicios empresariales, consumo, manufactura y salud.
La firma busca empresas con al menos US$2 millones de EBITDA, márgenes saludables y posibilidades claras de expansión. Antes de invertir, analiza también la reputación de sus fundadores, la calidad de sus equipos, su capacidad de crear buenos empleos y la alineación entre los propietarios y la visión de Altura.
El objetivo es identificar compañías que puedan duplicar o triplicar su tamaño durante los siguientes tres a cinco años.
Para lograrlo, Altura reúne alrededor del capital a especialistas en inversión, asesores, operadores, abogados, contadores y aliados empresariales. Ese ecosistema permite acompañar a cada compañía en áreas como estrategia, ventas, finanzas, talento, transformación digital, gobierno corporativo, gestión de riesgos e impacto.
Muchas de las empresas reciben con Altura su primera inversión institucional. Hasta ese momento, sus estructuras suelen responder a lo que podían pagar, no necesariamente a lo que requerían para crecer.
Algunas todavía no cuentan con estados financieros auditados, un director financiero de tiempo completo o sistemas capaces de mostrar con claridad el desempeño del negocio. Otras necesitan fortalecer su equipo directivo, invertir en tecnología o preparar sus operaciones para atender clientes de mayor tamaño.
El crecimiento comienza al entender qué empresa se quiere construir y qué capacidades hacen falta para conseguirlo.
Altura organiza ese proceso mediante una metodología de diez dimensiones. Cada mes revisa sus indicadores y, cuando alguno se desvía, trabaja con la dirección para comprender las causas y establecer un plan de corrección.
La paciencia está acompañada por seguimiento, metas y responsabilidad.
El tiempo que necesita una empresa para crecer
En el mundo de las inversiones existe presión por mover el capital, generar resultados y vender las participaciones. Sin embargo, desarrollar una empresa más sólida puede requerir ciclos distintos.
Altura ha vendido algunas inversiones después de aproximadamente un año y medio. Otras han madurado durante tres, cinco o siete años. En determinados casos, la firma ha continuado vinculada con una compañía durante una década mediante distintos vehículos de inversión.
Mantilla entiende el capital paciente como un compromiso para construir durante todo ese ciclo.
Cuando Altura llega a una empresa, sus propietarios pueden tomar distancia de la urgencia cotidiana y pensar en los siguientes años: hacia dónde quieren llevar el negocio, qué recursos necesitan y qué decisiones deben comenzar a ejecutar desde ese momento.
Esa mirada de largo plazo resulta especialmente relevante para compañías que durante años tuvieron que resolver mucho con muy poco.
El capital paciente les permite invertir antes de que los resultados sean inmediatos, siempre bajo una estrategia clara y una evaluación constante del desempeño.
Invertir en el carácter de quienes dirigen
Los indicadores financieros determinan si una empresa puede convertirse en una buena inversión. La relación también depende de las personas que la han construido.
Altura estudia el carácter de los empresarios, la reputación de la compañía y la forma en que sus líderes toman decisiones. Mantilla busca que exista alineación en la dirección estratégica, las operaciones, las finanzas, el desarrollo del talento, el impacto y el gobierno corporativo.
La relación puede extenderse durante varios años y atravesar periodos de crecimiento, crisis o transformación. Por eso, la confianza se vuelve una parte central de la inversión.
Una compañía rentable puede quedar fuera del portafolio cuando sus propietarios y Altura no comparten la misma visión o forma de trabajar.
Mantilla compara estas relaciones con un matrimonio: ambas partes necesitan saber hacia dónde se dirigen, qué esperan de la otra y qué principios sostendrán sus decisiones cuando aparezcan las dificultades.
Una oportunidad fuera de los círculos tradicionales
Altura presta especial atención a compañías ubicadas en comunidades de ingresos bajos y moderados, lideradas por propietarios diversos o vinculadas con mercados que históricamente han tenido menor acceso al capital institucional.
La decisión responde a una búsqueda de valor.
Durante la recesión de 2008 a 2010, la firma colaboró con el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal de Estados Unidos para comprender las necesidades de las pequeñas empresas. El trabajo mostró que muchas requerían algo más que crédito: necesitaban socios de capital, acompañamiento estratégico y conexiones que facilitaran su entrada a nuevos mercados.
Altura tenía relaciones y conocimiento dentro de segmentos que otros inversionistas conocían poco. Esa cercanía le permitió identificar compañías con potencial que permanecían fuera de las redes tradicionales del capital privado.
De acuerdo con Mantilla, el mercado es lo suficientemente amplio para soportar fondos de US$30 mil millones, US$40 mil millones o incluso US$50 mil millones enfocados en estas oportunidades.
La tesis de la firma parte de una relación directa entre progreso económico y progreso social. Cuando una empresa crece, puede contratar más personas, ofrecer mejores condiciones laborales y fortalecer la actividad económica de su comunidad.
Por eso, Altura define su propósito como transformar sociedades a través del éxito empresarial.
Relaciones que abren mercados
Una pequeña empresa puede tardar años en conseguir una reunión con una gran corporación. Incluso después de abrir la puerta, necesita demostrar que tiene la capacidad financiera y operativa para convertirse en un proveedor confiable.
Altura utiliza sus relaciones con compañías como Walmart, Kroger, CVS, Merck y Johnson & Johnson para ayudar a sus empresas a reducir esa distancia.
En algunos casos, son las propias corporaciones las que presentan un negocio a la plataforma. Puede tratarse de un proveedor regional con posibilidades de crecer a escala nacional o de una compañía atractiva que todavía necesita inversión e infraestructura antes de asumir contratos mayores.
Altura aporta capital, prepara las operaciones y acompaña el proceso comercial.
Una relación adecuada puede acelerar el crecimiento, pero la empresa necesita contar con los sistemas, el talento y la disciplina necesarios para aprovecharla. Abrir una puerta sirve cuando la organización está preparada para cruzarla.
El impacto dentro de los indicadores
Altura concentra su estrategia de impacto en tres objetivos: crear empleos de calidad, invertir en comunidades de ingresos bajos y moderados y ampliar las oportunidades en mercados desatendidos.
La firma establece una línea de base al comenzar cada inversión y revisa trimestralmente el avance, junto con indicadores como ventas y EBITDA.
Para Mantilla, medir permite convertir una aspiración en una práctica de gestión.
Una pequeña empresa puede querer ofrecer seguro médico u otros beneficios a sus colaboradores, pero posponer la decisión porque los recursos deben competir con inversiones en marketing, tecnología u operaciones.
El capital paciente puede ayudar a cubrir esa transición mientras la empresa obtiene los beneficios de una plantilla más estable y comprometida.
Durante la pandemia, Mantilla observó que algunas compañías del portafolio lograron conservar a sus equipos gracias a las estructuras que habían construido. Mientras otras organizaciones enfrentaban una salida acelerada de colaboradores, estas empresas contaban con relaciones laborales y beneficios que incentivaban la permanencia.
El impacto formaba parte de su capacidad para resistir.
Altura busca decisiones en las que el bienestar de los colaboradores también fortalezca el desempeño del negocio. Mejores empleos pueden reducir la rotación, conservar conocimiento y construir equipos capaces de sostener el crecimiento.
Rendimientos y resiliencia
Mantilla evita presentar Altura como una iniciativa filantrópica. La plataforma administra recursos de inversionistas y tiene la responsabilidad de producir resultados financieros competitivos.
Aunque las regulaciones limitan la información específica que puede compartir, explicó que los inversionistas de su primer fondo volvieron a participar en el segundo y el tercero, mientras la firma se preparaba para lanzar un cuarto.
También señaló que Altura ha generado rendimientos superiores al mercado de manera sistemática durante aproximadamente 15 años.
La continuidad de sus inversionistas representa una señal de confianza en el modelo.
La experiencia de Altura también ha permitido reconocer la resiliencia de ciertas pequeñas empresas. Mantilla admite que muchas desaparecen, pero sostiene que aquellas bien seleccionadas, dirigidas por equipos sólidos y ubicadas en mercados con posibilidades de crecimiento, pueden adaptarse con rapidez.
Una compañía pequeña suele tener menos niveles de decisión y puede modificar procesos, productos o estrategias sin atravesar la complejidad de una gran corporación.
Esa flexibilidad se vuelve especialmente valiosa durante recesiones, crisis sanitarias o cambios tecnológicos. Mantilla observa, por ejemplo, que algunas pequeñas empresas pueden incorporar herramientas de inteligencia artificial con mayor velocidad que organizaciones mucho más grandes.
Altura ha desarrollado su metodología a partir de esas experiencias. Después de cada periodo difícil, su equipo revisa qué funcionó, qué decisiones fallaron y qué características permitieron que algunas compañías crecieran mientras otras enfrentaban mayores dificultades.
¿Quién decide dónde se invierte?
La conversación también abordó la escasa presencia de mujeres en el capital privado.
Mantilla señaló que alrededor del 2% de los fondos de private equity pertenece a mujeres. Para ella, el problema no se resuelve afirmando que un género invierte mejor que otro, sino construyendo espacios donde hombres y mujeres participen en condiciones de mayor paridad.
La composición de quienes asignan el capital influye en los problemas que se consideran relevantes y en las oportunidades que llegan a ser visibles.
Mantilla mencionó la falta histórica de investigación e inversión en la salud de las mujeres. Cuando las decisiones permanecen concentradas en perfiles semejantes, determinadas experiencias y necesidades pueden quedar fuera de la conversación durante décadas.
Su propia trayectoria le permitió acercarse a propietarios y comunidades que no siempre forman parte de las redes tradicionales de inversión.
Más perspectivas amplían los lugares donde una firma puede encontrar valor.
La historia detrás de Altura
Mantilla nació en Bogotá y posteriormente hizo de Estados Unidos su hogar. Estudió Derecho en la Universidad del Rosario y obtuvo un MBA por Columbia University.
Cuando Raj Sisodia y Timothy Henry le preguntaron por el origen de sus valores, habló de su madre, una historiadora, educadora y doctora a quien considera la arquitecta de su vida.
De ella aprendió a trabajar con disciplina, honestidad y transparencia, y a comprender que el éxito personal adquiere otra dimensión cuando ayuda a otros a avanzar.
Esa idea acompaña la forma en que Mantilla entiende su liderazgo.
Su esposo ha sido su compañero de vida durante más de tres décadas y su socio en Altura desde la fundación. Juntos han construido una familia y una empresa, aunque ella explica que su identidad no comienza con su cargo.
Antes de pensar en Altura, se reconoce como madre, hija, esposa, amiga y persona en búsqueda de crecimiento espiritual. La empresa ocupa, según dijo, el séptimo lugar entre sus prioridades porque necesita cuidar las otras dimensiones de su vida para dirigir bien.
Mantilla medita, reflexiona y organiza parte de su agenda en ciclos de ocho semanas. En cada periodo distribuye 200 horas previamente estructuradas entre 14 categorías profesionales y personales.
Planifica alrededor de 25 horas semanales y deja el resto disponible para conversaciones, creatividad y situaciones inesperadas. Antes programaba más actividades, pero descubrió que una agenda completamente ocupada le impedía recibir a un amigo, conversar con su equipo o atender una oportunidad imprevista.
El sistema le permite observar si alguna dimensión de su vida está quedando rezagada y ajustar su tiempo antes de que desaparezca entre las urgencias.
Alcanzar la cima en compañía
El nombre Altura reúne dos ideas que han acompañado la visión de Mantilla: elevarse y hacerlo con dignidad.
Su logotipo muestra una cordillera en lugar de una montaña solitaria. La imagen representa un ecosistema en el que empresarios, colaboradores, inversionistas y comunidades pueden crecer juntos.
Mantilla entiende la dignidad como la posibilidad de que una persona desarrolle todo aquello que puede llegar a ser. En el terreno empresarial, esa posibilidad depende muchas veces de contar con capital, conocimiento, relaciones y acceso a oportunidades.
Altura busca reunir esos elementos alrededor de empresas que ya demostraron su capacidad, pero que necesitan un socio para avanzar.
La oportunidad de US$590 mil millones identificada por la firma representa miles de negocios, empleos y comunidades cuyo potencial todavía no ha sido aprovechado.
También resume la historia de Mónica Mantilla: una inversionista que decidió mirar hacia lugares que otros habían pasado por alto y construir una plataforma capaz de permanecer junto a las empresas durante el tiempo necesario.
Porque el capital paciente comienza con dinero, pero alcanza su verdadero valor cuando ayuda a las personas y a sus organizaciones a llegar más alto sin tener que escalar solas.
Nota elaborada a partir de la conversación de Mónica Mantilla, cofundadora y CEO de Altura Capital, con Raj Sisodia y Timothy Henry en el pódcast The Conscious Capitalists.